小米拼多多美团映客争相IPO背后：投资人这样看待上市潮

雷帝网 雷建平 7月25日报道

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中国互联网公司正经历一波大的上市潮。

最近一个月以来，已有小米、映客、优信、猎聘、51信用卡等多家企业上市，如果加上年初的爱奇艺、B站、虎牙等，上市的名单无疑更多。

拼多多、Opera、极光大数据则是本周在美国上市，美团点评、华兴资本、找钢网、宝宝树、沪江在上市路上。

还有美丽联合、斗鱼、比特大陆、快手，甚至今日头条传出上市的消息。

这一波上市浪潮是如此凶猛，港交所在7月12日甚至出现了同一天8家上市的盛况，不断有企业CEO上台致辞，很快又被港交所催促赶紧进入下一个流程。

在敲钟舞台很小的情况下，港交所还摆出4面稍小的锣，供8位上市公司CEO共同敲响，每两个CEO共同敲一个钟。

整个场面非常拥挤，以至于外界感叹说，港交所的锣不够用。

为何这波上市浪潮来得这么凶猛？多位投资人对雷帝网表示，一方面是由于港交所改革，推出了同股不同权的政策，赢得企业欢迎，另一方面是很多企业也到了上市阶段，水到渠成。

所谓的中美贸易战、经济去杠杆化，反而是次要的因素，因为很多企业现金流还不错。

金沙江创投合伙人朱啸虎就对雷帝网表示，过去四、五年通过互联网孵化了差不多一、两百家独角兽，现在这些独角兽都比较成熟，逐渐迈向资本市场的阶段，是非常正常的一个阶段。

朱啸虎甚至认为，今天只是一个起点，后续中美都有上百家独角兽公司会逐步迈向资本市场。

相比在美国上市，不少企业更青睐于香港。至少两位上市或准上市企业CEO表示，更愿意香港上市，主要是距离大陆市场更近，节省时间成本，语言没障碍，更容易和投资人打交道。

抢时间窗口 上市更多是水到渠成

对于很多互联网CEO来说，在中美贸易战的背景下上市，注定有很多特别的感受。比如，小米上市之前不断下调估值，以发行价计算，当时市值是550亿美元，首日还跌破发行价。

雷军也经历了不同寻常的两天。雷军第二天还在朋友圈说，今天早上，特意穿了件破洞裤，纪念一下昨天IPO首日表现，时刻提醒自己：革命尚未成功，同志仍需努力！小米加油！

到收盘时，雷军又发朋友圈，称这两天像一场梦……厚道的人运气不会太差。“这两天的上市经历，让我们更感恩，感谢所有信任我们、支持我们的人！”

映客上市首日表现还不错，一个重要原因是映客发行价选择的是发行区间下限。映客CEO奉佑生在映客上市当天对雷帝网表示，人是厚道人，股价一定是厚道股价。

这里也有一个核心逻辑是，映客现金流非常好，这一轮融资完成后，账上接近40亿港币。

奉佑生说，映客希望上市后能把一部分利益让给投资者，尤其是资本形势不太好情况下，给大家树立信心和强心剂，不要说新经济跑到港股是来骗钱的，对所有投资人良心上也有交代。

奉佑生将映客的上市动作总结成四个字——“水到渠成”，称映客经历了三年的高速发展，已然成为了一家符合上市标准的企业。

IPO对于映客来讲，是对于发展的一项选择，而不再是创业之初那种遥不可及的目标。

奉佑生说，既然这个选择，最终能够造福企业、造福更多的同行者，那映客又何乐而不为呢？况且，从映客目前运营的各项数据来看，映客有充足的理由去相信，映客的明天会更好。

51信用卡是在一天晚上11点21分收到交易所关于聆讯..最后书面反馈意见邮件。经历这个阶段的51信用卡CEO孙海涛说，上市艰难性体现在不确定性。

原因一方面是时间不确定，港交所很忙，很多公司递交的材料都在审核，港交所内部要写报告，领导批，开会。如果51信用卡上市的时间拖延太久，可能会每个环节都增加风险。

孙海涛对雷帝网说，资本市场很差，股市在跌，那些基金经理有人认可你，也有人很喜欢你的，但就是不敢下单。幸亏51信用卡最后通过了所有合规性审核，最后股价表现也不错。

顺为资本CEO许达来表示：应该说美股和港股从去年开始至今整体市场是比较好的IPO窗口，虽然最近市场有所调整，但这个上市浪潮属于比较正常。

“另外，国内移动互联网从2010年左右至今，发展了七、八年，按一般的创业公司成长路径来看，七、八年应该已经成长至一定的规模，做得好的差不多都到了该上市的时机。”

映客投资人、紫辉创投合伙人郑刚对雷帝网说得更直白：这些上市企业在抢时间窗口。

原因在于，欧美资本市场在7月、8月是一个惨淡的季节，投资经理都去度假期间没人会买股票。很多上市企业期望7月15日之前，能IPO就IPO掉，怕拖延太久没人下单。

51信用卡投资人、天图投资管理合伙人邹云丽对雷帝网表示，的确是中国经济结构在转型，有很多新的企业已经跑出来，具备IPO资格的企业会越来越多。

当然，企业可能从国内国际的形势出发，中国去杠杆化使得大家对于资金链方面有些恐慌。

互联网创新越来越快

随着大量企业上市，很多人担心接下来互联网领域会缺乏投资标的。

对此，金沙江创投合伙人朱啸虎给雷帝网列出一张表：18世纪到19世纪大部分时间是房地产公司和金融占90%以上市场份额，在火热的大开发时代是交通，后面是能源和新材料。

“现在开始，我觉得新技术开始占据上市公司市值比例，肯定要上升，现在才20%几。”

朱啸虎说，肯定要有一大波很大的互联网公司上市浪潮，使得新技术，代表这个时代方向的公司市值能占到上市公司总市值30%到40%以上，今天只是一个起点。

朱啸虎认为，大家没必要担心没有投资标的。这是低估了资本市场，因为今天为止可以看到，信息公司占的市值比例还是远远低于当年其他行业占的市值的比例。

而且今天这些互联网公司造血能力也非常强，像小米利润非常高。映客去年是9亿港币的利润，今天上市市值扣掉帐上现金才6倍PE，肯定是低估的。

朱啸虎还说，中国互联网永远不缺新东西，每年都一样，《英雄联盟》是用2年的时间做到2000万的日活跃用户，就是奇迹了。《王者荣耀》是10个月做到2000万日活，但吃鸡游戏是5个月做到5000万日活。“永远都有创新，而且创新的速度是越来越快的。”

邹云丽表示，每一波的创新都是有机会的，并不是说这些企业上市了，投资人就没有选择。

“国内现在创新的氛围比较好，新的技术不断的出现，每一次新的技术出现，包括区块链、物联网、5G都会带来一大波创新的机会。”

邹云丽说，投资人不必恐慌没有投资的标的，随着新项目的出现，会越来越好，越来越多。

顺为资本CEO许达来表示，所有投资人应该考虑的是如何尽可能更早的投入一个大的趋势。顺为资本目前可能会集中在智能制造或先进制造、深度科技、印度市场等领域。

许达来说，比如，印度的智能手机市场正处于功能机转智能机的阶段，这个趋势很像中国2011年的那个阶段，因此，这几年印度应该会产生大量的移动互联网投资机会。

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