销量、业绩双下滑，大众汽车集团交出10年最差业绩成绩单

2020年，大众汽车集团丢掉了全球销量桂冠；而上一次还是因为柴油门排放丑闻。

日前，大众汽车集团发布了2020年度财报，无论是全球销售数据，还是营业收入、营业利润、税收利润等业绩都出现不同程度的下滑。在大众汽车集团方面看来，虽然财务业绩受到新冠肺炎疫情的影响，营收和利润有不同程度的下滑，但对过去一年的业绩表现较为满意，多个维度的财务数据最终结果依然好于预期。

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对于当下的大众汽车集团而言，其正处于逐步向电动化转型的阶段，更需要大量资金成本投入来支撑战略转型，业内认为如若业绩持续下滑，大众汽车集团或将面临更多资金压力。

销量下滑成主因，营业利润接近“腰斩”

2020年，大众汽车集团全球累计销量920万辆，与上年同期相比下降16.4%，是大众汽车集团近十年来最差的销量表现；大众汽车集团方面表示，销量的下滑在一定程度上与欧洲市场的跌幅有关，大众汽车集团在本土 欧洲市场的份额较高。

而与此同时，丰田汽车952.8万辆的全球销量成绩击败大众汽车集团，一举拿下全球汽车市场的销量冠军的桂冠；这也是2016年以来，丰田汽车的全球汽车销量首次超过大众汽车集团，结束了大众汽车集团的四连冠。

作为大众汽车集团全球最大的单一市场，其在中国市场的表现也直接影响到全球销量及业绩。2020年大众汽车集团在中国市场（含香港）累计销量为385万辆，同比下滑9.1%，降幅高于中国乘用车市场的整体降幅；不过从市场份额来看，大众汽车集团在华实现19.3%的市场份额。

销量的下滑导致2020年大众汽车集团的营业收入2229亿欧元，同比下降11.8%；在扣除特殊项目（柴油排放事件有关的支出）之前的营业利润为106亿欧元，同比下降45%，近乎“腰斩”；税后利润为88.2亿欧元，同比下滑37%。

在汽车业务方面，大众汽车集团经营活动产生的现金流为247亿欧元，同比下降19.6%；由于柴油排放门事件导致利润下降和支出增多，因此导致取得现金流下滑41.3%，现金流约64亿欧元；截至2020年12月31日，大众汽车集团净流动资产为268亿欧元，同比增长25.9%；大众汽车集团迎近十年来最差的业绩。

另外，除了销量下滑导致业绩下滑之外，大众汽车集团的高研发投入也在一定程度上影响了利润。财报显示，去年大众汽车集团在研发的总投入为138.85亿欧元，研发比率为7.6%。

不过值得注意的是，尽管营收和利润双双下滑，但大众汽车集团在股东派息方面仍保持此前同样的标准；业内认为大众汽车集团之所以未减少股东派息，目的是想向资本市场表态，展示出信心，目前在于希望资本市场增加对大众汽车集团的估值。

在大众汽车集团看来，尽管业绩下滑，但得益于有效的危机管理、中国市场的快速复苏以及保险和金融服务业务，业绩表现好于预期。

实际上，从当前各大汽车集团披露的财报来看，大众汽车集团的表现相对较高。2020年本田汽车营收为14.93万亿日元，同比下跌6.03%；归属于母公司普通股东的净利润为4557.47亿日元，同比下降25.33%。福特汽车去年的营收为1271亿美元，同比下跌18%；利润亏损13亿美元。雷诺集团去年营收为434.7亿欧元，同比下降21.7%，净利润亏损80.5亿欧元。

电动全面转型，或面临资金等多重压力

目前，大众汽车集团正处于加码布局向电动化转型的阶段。去年尽管全球总销量下滑，但大众汽车集团的新能源汽车销量实现了增长。

2020年，大众汽车集团累计交付23.16万辆纯电动车，同比增长214%；插电式混合动力车型的全年销量为19.05万辆，同比增长175%。作为大众汽车集团首款纯电动车型，大众ID.3去年实现销量56500辆，在欧洲市场全年电动汽车..量排名第三，仅次于雷诺Zoe和特斯拉Model 3；而在去年第四季大众ID.3在欧洲一跃成为最畅销的电动汽车。

今年1月，开通Twitter的大众汽车集团CEO赫伯特·迪斯公开喊话特斯拉CEO马斯克，并表示要抢夺市场份额。目前，大众汽车集团将于今年推出大众ID.4，并增加更多版本的奥迪e-tron和保时捷Taycan车型；按照大众汽车集团的计划，预计今年实现60万辆纯电动汽车的销量，其中ID.4的销量预计15万辆。

但值得注意的是，大众汽车集团的新能源汽车销量主要集中在欧洲市场，其他市场相对较弱。以中国市场为例，大众汽车集团旗下的大众ID.4分别由两家合资公司进行国产，今年1月才开始预售；而此前引入的过渡产品插电式混动车型并未有国内新能源汽车的较好的表现。

另外，按照大众汽车集团的规划，到2025年实现年产300万辆电动汽车，其中中国市场至少占一半，也就是说到2025年大众汽车集团计划在华实现年产150万辆的电动汽车；但按照国家层面对于新能源汽车发展的规划，到2025年 新能源汽车的销量为600万辆。如果以此推算，大众汽车集团新能源汽车在华的市场份额要达到25%左右，业内认为大众汽车集团面临较大的压力。

除此之外，业内认为电动化转型需要大量的资金支持，大众汽车集团计划未来五年投入1500亿欧元，其中大部分用于电动化和数字化转型。不过大众汽车集团由于未能达到欧盟制定的乘用车二氧化碳排放目标，将面临超过1亿欧元的罚款；此外，业绩下滑也造成大众汽车集团的资金压力。

日前有消息称，大众汽车集团有意将保时捷拆分上市；业内认为一方面是为了增强大众汽车集团的估值；另一方面也希望借此获得更多电动化转型需要的资金。

汽车行业分析师张翔认为，“电动化..与传统燃油车..不同，传统车企转型电动化需要开发打造全新的电动..，进而推出能够满足消费者需求的全新电动化车型。”

大众集团首席财务官弗兰克·维特表示，虽然疫情的影响还在，但预计今年将维持去年下半年以来的强劲增势，预计今年的营收和销量将实现反弹，全年利润率为5%-6.5%。