紫光照明科创板首发获通过，应收账款余额较大受市场关注

经济视察网 记者 狄文强 据上交所发布科创板上市委2021年第13次审议会议究竟通知，深圳市紫光照明手艺股份有限公司(简称“紫光照明”)于2月5日首发获经由。 [好文分享：www.ii77.com]

此次冲关成功，意味着科创板将迎来工业照明范畴的一名新成员。

综合毛利率呈下降趋势

紫光照明首要从事工业照明设备和智能照明系统的研发、生产和发卖，以及供应工业照明范畴的合同能源治理办事等。

凭据招股解说书，紫光照明以发卖LED工业照明设备为主，申报末期，固定专业照明设备发卖6307万元，占51.22%，固定防爆照明设备发卖2926万元，占营业收入23.76%，移动照明设备发卖669万元，占营业收入5.44%，智能照明系统发卖450万元，占营业收入3.65%。合同能源治理发卖1121万元，占营业收入9.11%，其他发卖840万元，占营业收入6.82%。

凭据前瞻财富研究院的《2019-2024中国及全球LED工业照明市场剖析申报》，将来几年，跟着中国节能环保、平安生产政策的履行，我国工业LED照明设备产值将连结不乱增进，估计2020-2024年年均复合增进率连结在9%摆布，2024年产值将达到653亿元。

前瞻财富研究院同时透露，工业LED照明设备在工业照明范畴替代通俗照明设备正日益成为趋势，将极大鞭策工业LED 照明设备市场规模的增进。

但同时，因工业LED照明设备市场前景广宽，工业照明产物毛利率较高，引来了浩瀚的竞争敌手，这导致紫光照明近几年的综合毛利呈现下降趋势，2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司综合毛利率离别为59.14%、59.07%、55.55%和51.38%。

除此之外，与头部公司比拟紫光照明的竞争力略显不足。

从综合毛利率来看，紫光照明无显着优势。申报期末，同业业公司海洋王综合毛利率为62.90%，通明股份综合毛利率为54.99%，泰来照明综合毛利率为41.75%，而紫光照明综合毛利率为51.38%。

从产物来看，紫光照明产物略弱于头部公司。与海洋王、华荣股份、通明股份和泰来照明比拟，紫光照明经由3C认证LED照明设备的最大功率为600W，可比公司最大可达到1000W；紫光照明经由Ⅰ类防爆认证LED照明设备的最大功率为80W，可比公司最大可达到100W。

从专利来看，头部公司海洋王拥有较多专利手艺。海洋王拥有2282项国内专利和253项PCT国外发现专利，研发人员326人。而紫光照明拥有专利87项，拥有研发人员183人。

从市场份额看。2019年紫光照明在工业照明范畴市场份额不足0.5%，在LED工业照明范畴市场份额不足1%。

对此紫光照明认为，除海洋王、华荣股份等为数不多的上市公司外，大部门企业在规模、品牌、综合实力等方面均存在不足，而公司在工业LED照明设备财富化时间、研发投入、研发根蒂、发卖规模、客户资源等方面均有必然的竞争优势。2017至2019年度，公司综合毛利率低于海洋王，但高于华荣股份、通明股份以及泰来照明，解说公司具备必然的焦点竞争力。如不考虑运输费重分类的影响，2020年1-6月产物综合毛利率为53.24%，与行业平均水平相当。

应收账款余额较大

此外，值得注重的是的，紫光照明存在高应收账款和低周转率的情形，导致公司现金流重要，申报期内，公司经营运动现金流量净额离别为-3832万元、-1942万元、-68万元和-2347元。若是首要客户的经营状况发生恶化或公司收款办法不力，将对财务造成压力。

凭据招股解说书，2017岁终、2018岁终、2019岁终和2020年6月末，公司应收账款账面价格离别为1.38亿、1.52亿、2.23亿、2.07亿。占举止资产的比例离别为47.12%、51.10%、49.01%和51.36%。

应收账款周转率离别为1.32次、1.25次、1.64次和0.51次；存货周转率离别为1.52次、1.18次、1.87次和0.67次，呈逐年下降趋势，与此同时，行业平均应收账款周转率为2.40、2.04、2.19、0.85，平均存货周转率为2.68、2.62、2.69、0.76。

紫光照明透露，应收账款较高首要和粗俗客户有关，紫光照明粗俗客户都为大中型国有企业，其回款周期较长，且发卖收入季候性特征较为显着，第四时度发卖收入占全年发卖收入的比例较高，使得公司申报期各期末应收账款余额较大，将来跟着经营规模的络续扩大，岁终应收账款余额持续上升。

除此之外，公司的应收账款周转率与可比公司平均水平比拟较低，首要是因为公司与同业业可比公司的发卖模式、买卖类型及客户构造不尽沟通，好比海洋王的首要客户分布在铁路、 网电等行业，该类行业的客户回款周期相对较短；通明股份的经销比例较高，经销商回款相对较快。

紫光照明同时认为，公司存货周转率略低于可比上市公司平均水平，首要是因为公司涉及安装的产物发卖较多，收入确认周期较长，导致申报期各期末发出商品较多；同时，公司处于快速成长阶段，且第四时度为买卖岑岭期，订单较多，备货相对较多。

凭据其招股解说书，紫光照明本次公斥地行股票的数量不跨越3714.29万股，刊行数量占刊行后总股本的比例不低于25%。规划募集资金4.56亿，个中年产80万套工业LED照明灯具及100例照明系统项目2.12亿，研发中心项目1.3亿，区域..办事中心扶植项目3371万，增补举止资金项目8000万。