中国外汇局将“逆周期”调节市场短期波动

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中美贸易战乌云笼罩下，中国外汇市场上月底出现了较大波动，6月份人民币兑美元汇率更创下单月最大跌幅。中国国家外汇管理局昨天表示，将“逆周期”调节外汇市场短期波动，维护金融体系安全和国际收支平衡。

受访分析员说，人民币过去半个月来的快速贬值影响了投资者信心，当局可能考虑重新引入“逆周期因子”，对人民币走势做适当干预，防止资本外流。

国家外汇管理局昨天公布的数据显示，今年上半年银行结售汇顺差138亿美元（189亿新元），扭转了过去三年的同期趋势，由逆转顺。2015年到2017年的上半年银行结售汇差额分别为逆差1054亿美元、1738亿美元和938亿美元。

此外，银行代客涉外收付款逆差121亿美元，同比下降86％；同期衡量企业购汇动机的售汇率则为64％，同比下降4个百分点。

外汇局国际收支司司长王春英昨天在记者会上说，以上数据证明中国外汇市场的运行比前几年更加稳定和平衡。

不过受中美贸易战影响，今年尤其是第二季以来，国际金融市场出现了较大变化，美元汇率改变了之前下行的走势、美元利率也有所上升，市场避险情绪提高，国际资本市场的波动性也加大。

以人民币来看，6月份在岸人民币兑美元累计下跌3.25％，创下1994年人民币汇率并轨以来最大单月跌幅；离岸人民币昨天早盘则继续贬破6.76关口，报6.7649，续刷一年来新低。

人民币短期内料进一步走软

富拓外汇（FXTM）研究分析师奥图努加（Lukman Otunuga）分析，美元受到加息预期有力支撑，同时全球贸易关系紧张对市场人气产生负面影响，人民币短期内料进一步走软。

有分析担忧，人民币的急速贬值可能导致新一轮资金外流。

不过王春英称，人民币兑美元汇率今年上半年呈现的其实是“先升后贬的双向波动”，这显示市场更多是根据实际需求来决定和安排跨境收支和结售汇。

此外，美元指数上半年总体上涨2.7％，而人民币兑美元汇率的中间价则只小幅下跌1.2％。王春英解释，在新兴市场动荡期间，中国由于经济基本面稳健、国际收支平衡状况良好、对外负债水平都在安全线以内、外汇储备相对充裕，因此“有效应对了外部冲击”，中国的跨境资金流动也没有受到太大影响。

数据显示，截至6月末，中国外汇储备余额为3.1121万亿美元，较去年末下降278亿美元，但当局解释，这主要是受汇率折算和资产价格变动等非交易因素影响。

王春英说，外汇局将继续维护外汇市场稳定，防范跨境资本流动风险。这包括构建跨境资本流动宏观审慎管理体系，“逆周期调节”外汇市场短期波动，以及完善外汇市场微观监管框架，打击外汇违法违规行为。

王春英并没有进一步解释“逆周期调节”的细节。但央行曾在去年5月引入了“逆周期因子”策略，利用改变人民币中间价决定机制，消除人民币贬值的预期，以应付此前两年的大规模资本外流。

人民币随后兑美元大幅升值，央行于今年初决定，放弃使用“逆周期因子”，允许人民币走势再次回归市场因素来决定。

华侨银行驻新加坡经济师谢栋铭接受《联合早报》访问时说，央行去年启用逆周期因子时，人民币指数正好跌到92的基点。他指出，目前指数维持在94左右，若继续下跌，央行重启逆周期因子的可能性将大大提高。

不过他说：“相比2015年，央行现在对资本流动的监管更加完善，中国再次出现大规模资本外流的可能性并不大。”
 
中原银行首席经济学家王军则以人民币兑美元汇率为指标，认为汇率逼近7的关口时，当局可能进行干预。

王军说：“人民币贬值对出口企业的竞争力将有很大帮助，也能对冲贸易战对中国的影响。”

“但中国也要考虑到，如果人民币过快贬值或成为贸易战的工具，这可能打击人民币在国际上的形象，打击其他国家对人民币的信心。所以人民币波动太剧烈时，当局必须进场进行适当干预。”